VD-spaning med Thomas Pohjanen

| Nyheter

VD-spaning med Thomas Pohjanen

| Nyheter

VD-spaning med Thomas Pohjanen, Excalibur Asset Management

Efter ett år präglat av oväntade inflationsutfall och snabba svängningar på finansmarknaden går Excalibur Asset Management in i 2026 med både stärkt självförtroende och ökad vaksamhet. För kapitalförvaltaren har 2025 handlat om att tolka signaler rätt, agera i tid och balansera risk mot avkastning i en osäker omvärld.

Vilka betydelsefulla händelser under 2025 har haft störst påverkan på era investeringsbeslut och riskbedömningar?

2025 bjöd på tvära kast i finansmarknaden, med en del överraskande inflationsutfall. Exempelvis fick Sverige en del riktigt höga utfall i början av året med stigande räntor som följd. Inflationsuppgången i USA efter tullbesluten under våren blev däremot inte så stor som många bedömare väntat sig. Kapitalförvaltningen i Excalibur handlar mycket om att positionera sig rätt i förhållande till sådana utfall. När vi blickar tillbaka på 2025 så lyckades vi hamna mestadels rätt i våra beslut och kunde summera årets avkastning i räntefonden till drygt 11 %.

Vilka omvärldshändelser bedömer ni kommer att få störst betydelse för kapitalförvaltning under 2026?

I världens viktigaste ekonomi USA ska en ny chef för Federal Reserve (Fed) tillsättas. Trycket på den tillträdande chefen från Trump-administrationen är högt och Vita Huset vill se rejäla räntesänkningar under 2026. Fed’s oberoende kommer att testas och mycket står på spel. Om marknaden bedömer att räntan sänks på ett sätt som äventyrar inflationsmålet kan effekten mycket väl bli kraftigt stigande långräntor när placerare tappar förtroendet för att centralbanken kommer att försvara inflationsmålet. Med ett stort lånebehov vid ingången till 2026 vore det en mardröm för finansministern Scott Bessent att se lånekostnaderna stiga och ytterligare spä på en redan besvärlig situation med en hög statsskuld.

Politiskt står också mycket på spel när USA har mellanårsval i november 2026. Republikanerna har just nu totalt grepp om ekonomin och statsbudgeten med Trump i Vita Huset och kongressens båda kamrar med republikansk majoritet. En eventuellt förändrad mandatställning i demokraternas favör skulle begränsa Trumps möjligheter att agera under de två kommande åren fram till nästa presidentval.

Hur ser de ekonomiska utsikterna ut för 2026?

Det ser ut att kunna bli ett hyggligt år av ekonomisk tillväxt, inte minst i Sverige. Prognoserna pekar mot en BNP-tillväxt på 2,5 % till 3,0 %. Sverige går in i 2026 med fler lediga platser och färre varsel jämfört med ifjol. Sysselsättningen växte med 1,5 % i årstakt vid den senaste mätningen. Hushållen får dessutom del av ett stimulanspaket från finansminister Svantesson på hela 80 miljarder ofinansierat, vilket bygger efterfrågan. Bedömningen är att inflationen kommer att takta under Riksbankens mål vilket också bidrar till stärkt köpkraft för hushållen. En tillfälligt prissänkande reform är halveringen av matmomsen som stärker hushållens kassor och frigör ytterligare konsumtionsutrymme.

Finns det några orosmoln?

Det finns det! Ukrainakriget fortsätter utan att några genombrott i förhandlingarna har skett under 2025. Situationen mellan USA och Kina fortsätter att vara kärv, inte minst i frågan om Taiwans framtid. Situationen i Mellanöstern påminner om en krutdurk – det räcker med att följa händelseutvecklingen i Iran för att bli påmind om det. Ett annat frågetecken finns för den stora skuldsättning som finns i flera av länderna inom Eurozonen, som dessutom väntas öka när de nya försvarssatsningarna ska betalas.

En spanares erfarenhet är att verkligheten kommer att leverera överraskningar, även inom områden som vi inte tänkt på innan. Vi får vara alerta, beredda att ompröva och undvika att bli alltför säkra på vår sak.

Spaningen är publicerad av Mellby Gård. För denna och andra VD-spaningar, se Mellby Gårds LinkedIn.

The fund Excalibur Fixed Income is managed by Excalibur Asset Management AB and is a so called special fund governed by the law (2013:561) on Alternative Investment Fund Managers. The fund is not covered by the provisions of the Council Directive of 20 December 1985 on the Coordination of Laws, Regulations and Administrative Provisions relating to Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities (UCITS) (85/611/EEC), as amended, (the ”UCITS Directive”).

This website is not intended, and should not be considered a recommendation by Excalibur Asset Management AB, that users of the website should purchase units in the fund managed by Excalibur Asset Management AB. Prospective purchasers should form their own opinion of any potential investment in the fund, taking into account the information contained in the information brochure, fund prospectus and fact sheets for Excalibur.

There is no guarantee that an investment in Excalibur Fixed Income will not lead to a loss. This is also the case even if there is a positive development in other parts of the financial markets. Historical development is no guarantee for future returns. Any means invested in the fund can appreciate as well as depreciate in value and there is no guarantee that the full invested value will be returned. The fund value may vary a lot due to the composition of the fund and the methods of portfolio management used.

Distribution of information in respect of funds managed by Excalibur Asset Management AB in certain jurisdictions may be restricted by law. Persons that are contemplating to request such information are required by Excalibur Asset Management AB to inform themselves about and observe such restrictions.

The units of the fund in Excalibur Fixed Income may be marketed to both professional and non-professional investors in Sweden. Excalibur Asset Management AB also have the right to market Excalibur to professional investors in Finland, Luxembourg, Ireland, the Netherlands, Great Britain and Norway.

The units of the fund Excalibur Fixed Income, with its different share classes and feeder funds, have not been registered, and will not be registered, in accordance with any securities legislation in the United States, Canada, Japan, Australia or elsewhere and may not be offered or sold to or within the United States, Canada, Japan, Australia or in any other country where such offer or sale would conflict with applicable laws or regulations. No information of any nature may be transmitted to parties in these countries except pursuant to an exemption from, or in a transaction not subject to, the registration requirements of such applicable securities legislation. Nor may the units of Excalibur be offered or sold to persons in these countries except pursuant to an exemption from, or in a transaction not subject to, the registration requirements of such applicable securities legislation.

No offering of units, as applicable, is or will be made to persons whose participation in Excalibur Fixed Income requires that further information brochures or prospectus are issued or that registration or other measures are taken in addition to those required under Swedish law. Excalibur Asset Management AB has no responsibility whatsoever for determining that an investment from outside Sweden is being made in accordance with the law of that country.

Any dispute, controversy or claim arising out of or in connection with information regarding Excalibur Fixed Income shall be settled in accordance with Swedish legislation exclusively by a Swedish court of law.

Except for certain information related to specific market conditions, the information on this website has been prepared in Swedish and translated into English only for the convenience of non-Swedish readers. In the event of any discrepancies between the Swedish and the English versions of the website, the Swedish version shall prevail.

I approve I don't approve